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短债基金的投资定位于收益率曲线的中间位置

时间: 2019-01-21 00:00 作者:admin 来源:未知 点击:

⊙记者 陈玥 ⊙编辑 杨刚

回顾2018年,债券基金无疑是市场的大赢家。进入2019年,随着权益市场的触底反弹,债市能否依旧走牛?哪类产品是资产配置的更优选择?记者就此采访了银华安鑫短债基金拟任基金经理王树丽。

在她看来,2019年经济下行压力仍存,债牛仍具基础,但在对冲政策不断加码的情况下,不排除经济基本面在2019年出现拐点迹象,并带动长端利率形成拐点。比较而言,短端品种相比中长端品种的确定性更强。作为风险小于纯债、收益又高于货币基金的投资品种,亳州财经娱乐新闻网 短债基金具备长久的生命力。

流动性管理的更优选择

随着公募基金流动性新规和资管新规的出台,货币基金和预期收益型的银行理财产品均受到限制。2018年末,短债基金脱颖而出,成为市场资金追捧的宠儿。在王树丽看来,这仅仅是个开始。

“作为介于纯债基金和货币基金之间的品种,短债基金的投资定位于收益率曲线的中间位置,正好填补了市场空白。”王树丽解读道,“在经济存在下行压力、通胀可控的环境下,流动性将保持合理充裕。相对于前期上涨较多、波动或将加大的长端品种,中短端走势更具确定性。主投一年以内品种的短债基金仍然具有良好的发展空间。”

短债基金和货币基金究竟是可替代还是互为补充?王树丽告诉记者,短债基金可以被视为一款“货币增强型”基金,是流动性管理的更优选择。从收益角度来看,短债基金的波动略高于货币基金,但是收益弹性也会高于货币基金;从投资体验上来看,也在逐步改善,以往的债基赎回速度多数设置为T+3到账,近一两年短债基金开始提升赎回效率,例如银华安鑫短债基金将设计为T+1赎回。

“短债基金和货币基金的投资范围不一样,两者还是不具备绝对的替代关系,互补性更强一些,这也形成了更完整的产品线。”王树丽表示,“立足于当下的市场环境,货币基金收益率在2019年继续下行的趋势已经相当明显。短债基金可以通过适度拉长久期、采用合理水平的杠杆,获取超越货币基金的回报。”

敬畏市场

谨慎捕捉微小收益

目前债市最大的风险或在于对经济存在下行压力的一致预期。若稳增长政策显著加码,可能对市场预期产生影响,造成利率较大波动。“总结过往的市场经验,市场预期高度一致的时候,操作应保持谨慎。”王树丽表示,“今年债券市场确实仍处于牛市环境,但获取收益会更难。经过前期利率的快速下行,很多利好因素已经反映到资产收益率中,市场的波动会加大。”

王树丽新近管理的银华安鑫短债基金以9个月至1年的品种为主要配置方向,评级以AAA高流动性品种为主。在实际操作方面,王树丽表示将合理运用久期、杠杆等策略,力争为投资者提供低波动、且超越货币基金的回报。

(责任编辑:北京赛车pk10)

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